加密货币寒冬：一年市值蒸发超1.4万亿美元，头部机构接连被雷

2022年，加密行业面临寒冬，加密货币市场总值缩水超过1.45万亿美元。 期间，多家加密公司相继倒闭，引发市场连锁效应。

加密货币总市值缩水超1.45万亿美元

根据CoinMarketCap数据，加密货币总市值（Total Cryptocurrency Market Cap）从2022年1月1日凌晨的22502.55亿美元下降至2023年同期的7986.88亿美元，减少14515.67亿美元，跌幅为64.5 %。

此外，比特币（Bitcoin）和以太坊（Ethereum）在2022年的价格表现与整个加密货币市场的走势相似：比特币价格从2022年1月1日上午8点的46,311.74美元跌至2022年的16,547.91美元。 2023年同期，以太坊价格从2022年1月1日上午8点的3683.05美元跌至2023年同期的1196.71美元，跌幅达67.5%。

“比特币等加密资产已经高度金融化比特币对美元影响，因此大概率价格也难逃周期规律。” 中国移动通信联合会元界产业委员会常务理事于佳宁向澎湃新闻分析，以比特币资产为首的加密货币，其牛熊周期大致为4年，目前处于中期。减半周期，进入回调周期在所难免。

于佳宁认为，本轮加密市场的深度调整，主要与全球金融市场息息相关。 当前市场仍处于美联储加息阶段的底部。 今年以来，美联储在货币政策管理上一直持强硬态度，决心将通胀率回归2%的目标。 全球金融市场面临严峻挑战。 纳斯达克指数一度创下2020年7月以来收盘新低，标普500指数也较1月高点下跌逾27.5%。 加密市场逃不过资本的紧张。

一位加密货币观察人士也对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，“2021年加密市场将经历一次大牛市，加密资产估值整体偏高。其次，美元上涨2022年利率大幅上涨，风险资产将出现较大跌幅 加密市场作为新兴市场，尚处于基础设施建设和探索期，没有明确的估值方法，因此更受市场情绪和影响具有更大的波动性。”

行情方面，于佳宁指出，随着价格逐步下调，部分机构用户进入止损阶段。 对于一些机构来说，一旦投资标的达到止损线，就必须清算退出市场。 因此，这些在牛市中提振比特币价格的资金，也是在熊市中加速下跌的因素。

于佳宁还提到，加密公司和DeFi（去中心化金融）项目的连环暴雷，以及涉案机构的大规模连环爆仓，导致踩踏抛售。

多家加密机构接连遭遇雷雨袭击

去年，加密货币市场的动荡伴随着众多加密公司的一系列破产。

2022年5月，号称“币圈茅台”的LUNA币项目崩盘。 同年7月，币圈对冲基金三箭资本（Three Arrows Capital）、Celsius Network和加密借贷平台Voyager Digital相继申请破产； 币币交易平台AEX（安银）暂停平台相关服务，并配合警方调查。

临近2022年底，领先的加密货币交易所FTX、加密对冲基金Alameda Research等破产，FTX创始人山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）被美国指控八项欺诈罪，洗钱等刑事指控让加密货币市场的寒冬雪上加霜，引发币圈地震。 加密货币借贷平台 BlockFi 随后申请破产保护。 其破产程序财务顾问Mark Renzi表示，连续两次对冲基金倒闭、FTX对它的救助以及大盘的不确定性共同迫使BlockFi破产。 他指出，与Voyager Digital和Celsius Network的破产申请类似，加密对冲基金三箭资本的倒闭加速了加密货币市场的动荡，使BlockFi面临流动性危机。

于佳宁认为，这些机构在这个市场上的危机，本质上是因为对加密资产的认识不够，对系统风险的控制不够比特币对美元影响，甚至平台挪用用户资金，最终成为无法挽回的局面。 “在经历了之前的牛市之后，很多机构对整体金融市场和加密市场过于乐观，快速下跌的行情，以及DeFi的过度抵押和循环借贷，让这些机构深陷套牢，甚至抵押资产清算危机。对于行业来说，无疑是最深刻的警示。在危机中淘汰此类机构，也可能是对行业乱象的清洗。”

于佳宁指出，从2022年几大机构的暴雷案例来看，这个市场还存在很多问题。 例如，中心化平台的财务报告和披露，客户资产管理和合规管理的透明度和合规管理仍有待提高，风险投资机构的高杠杆操作过多，以及DeFi的运行机制项目还需要在行业内进行更深入的研究和探索等，虽然这些都是影响加密行业内在循环的因素，但仍然给加密行业的负责任创新和可持续发展带来诸多制约。

上述加密货币观察家将2022年加密机构的雷暴事件分为两类：一类是去中心化链上的算法风险，如LUNA； FTX。 “前者的风险在于算法设计存在明显弱点，容易被攻击；后者的风险在于将传统金融机构的模式搬到去中心化市场，没有监管传统金融市场，放大了中心化风险，两者的共同点是人性的贪婪，在加密市场这样缺乏监管的领域，无论是算法漏洞，还是资产管理者的贪婪，挪用用户资产将被无限放大。这将不可避免地让加密市场参与者希望通过监管介入或以其他方式实现更加透明和公平的市场。

除了前面提到的负面暴雷，还值得一提的是，以太坊将于2022年9月正式合并，以太坊主网将从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS），标志着时代的开始大规模显卡挖矿。 结束。

2023年加密行业或面临更严格监管

加密市场的剧烈动荡和多家机构的接连倒闭，引起了全球监管机构的关注。

11月，中国香港特别行政区财政司司长陈茂波表示，要稳步推进香港虚拟资产行业的发展。 “我们既要充分利用创新技术带来的潜力，又要谨防可能出现的波动和潜在风险，防止这些风险和影响向实体经济传导。”

同月，新加坡金融管理局（MAS）就加密货币交易所FTX倒闭相关问题发表声明，强调“即使一家加密货币交易所在新加坡获得牌照，其目前的监管也只是为了解决洗钱风险。不是为了保护投资者。这与大多数司法管辖区目前采取的方法类似。”

去年 12 月，美国证券交易委员会 (SEC) 下属的企业金融部表示，美国公司应向投资者披露其在加密资产市场的风险敞口，以及近期加密市场动荡对其业务的影响。

上述加密货币观察人士表示，过去一年，加密行业的监管仍处于探索期。 “关键是监管部门还没有对加密资产进行资质认定。在加密资产资质认定之前，各国很难拿出一个系统全面的监管方案。定性之后，相应的市场监管方式就会出台。” “全面应用。未来随着加密市场的影响力越来越大，监管力度势必加大。”

于佳宁指出，不同国家对牌照的申请要求不一致。 一些国家和地区对平台运营的各个环节都有资质要求和细化要求，而一些地区则相对宽松。 因此，一旦加密机构出现问题，投资者就会蒙受损失。 由于境外交易平台的经营主体难以确定，涉及管辖障碍等困难，交易平台的处理难度相对较大，投资者保护无法真正落到实处。

于佳宁认为，加强各国对加密资产的监管，保护国内投资者的资产安全，防范金融风险，是极其必要的。 各国监管部门可重点关注以下几个方面： 1. 明确加密资产的法律地位、金融监管部门和政府的监管标准和监管职责； 法律法规； 3、制定加密资产行业标准，完善加密资产交易平台、加密资产基金等相关企业的准入和退出机制； 防范洗钱、恐怖融资、逃税等违法犯罪行为，维护金融稳定。

加密行业如何防范风险溢出？

2022年，众多传统金融机构都在探索布局加密行业：2022年4月，德国银行业巨头德国商业银行申请加密资产牌照，成为德国首家申请加密资产牌照的大型银行； 2022年10月，新加坡星展银行（DBS）宣布推出自己的加密资产交易功能。

同时，也存在对加密行业对传统金融行业潜在溢出风险的担忧。

11月22日，香港金融管理局官网发布《评估加密货币波动对传统金融资产的溢出效应：资产支持稳定币的作用》研究报告（以下简称《报告》）。 《报告》聚焦全球最大的资产支持稳定币Tether，揭示加密资产所承担的风险可能溢出至传统金融体系，对金融稳定构成潜在威胁。

当地时间1月3日，美联储、联邦存款保险公司（FDIC）和货币监理署（OCC）在美联储官网发表联合声明称，加密资产对银行构成风险，并强调与加密资产相关的风险不能转移到银行系统。 .

于佳宁表示，随着以华尔街基金为代表的机构玩家进入加密行业，加密行业与传统金融行业的联系更加紧密。

上述加密货币观察人士认为，加密行业在结算确认和透明度方面具有得天独厚的优势，而这一优势尤其适合金融行业，因此加密行业与传统金融行业的关联度将越来越密切趋势。 但中间的道路是曲折的，还会有很多突发事件，比如FTX暴雷，让很多投资该公司的传统金融机构损失惨重，影响了传统金融的信心。

于佳宁认为，银行业面临的加密风险更多来自洗钱和诈骗犯罪。 与传统的洗钱犯罪相比，利用加密资产进行的洗钱犯罪更不容易被发现和追踪。 对于执法机构和银行而言，监控和追踪犯罪资金的流动和去向比传统的洗钱犯罪更加困难。 难点在于加密资产洗钱犯罪具有匿名性、去中心化、全球流通等特点。