深度分析：USDT迎来最大竞争对手！

9 月 10 日，经纽约金融服务部 (NYDFS) 批准，Paxos 和 Gemini 正式宣布推出两款稳定币——Gemini Dollar (GUSD) 和 Paxos Standard (PAX)。两种稳定币都与美元 1:1 挂钩，每个单位的 GUST 和 PAX 代表 1 美元的价值。

专家认为，经过全面审计、合法和许可的稳定币的出现将对加密货币市场产生深远的影响，尤其是从长期来看，因为它为投资者提供了一种避险手段，以避免受到市场的影响波动性。

在以太坊上部署 GUSD 和 PAX 的影响

美国加密货币交易所 Gemini 的联合创始人兼总裁 Cameron Winklevoss 在一份官方声明中宣布，以太坊区块链网络的实施使用 ERC-20 标准推出了 GUSD。

在 GUSD 和 PAX 之前，市场上只有两种相当大的稳定币——TETHer (USDT) 和 TrueUSD (TUSD)，而 Binance、bitfinex、okex 等大型加密货币交易所，Huobi 和 Hitbtc 都集成了这两种稳定币。

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Tether 和 TrueUSD 分别在 Omni 和 TrustToken 区块链网络上部署 USDT 和 TUSD，而不是依赖于以太坊著名的 ERC-20 代币合约。

GUSD 核心开发者 Brandon Arvanaghi 表示，Gemini Dollar 和 PAX 是首批部署在以太坊上的 ERC-20 稳定币，整个系统将集成到以太坊智能合约中。

GUSD 和 PAX 与以太坊区块链的兼容性允许通过以太坊网络上为代币设计的现有基础设施完成这两种稳定币的转移。例如，Gemini 美元可以通过 MetaMask 等钱包以及 MyCrypto 和 MyEtherWallet 等系统在以太坊网络上转移，而无需依赖第三方服务提供商和交易所。

Tether 和 TrueUSD 拥有与自己的区块链网络相对应的钱包。但就可用性和可访问性而言，能够使用绝大多数加密货币用户已经熟悉的基础设施无缝发送和接收稳定币是件好事。 GUSD 白皮书指出：

从 Gemini 平台提款时会生成 Gemini 美元。 Gemini 客户可以使用美元兑 Gemini 美元以 1:1 的汇率从其 Gemini 账户向他们指定的任何以太坊地址发起 Gemini 美元提款。兑换 Gemini 美元所需的美元金额将在提款时从客户的 Gemini 账户中扣除。

Paxos 的联合创始人兼首席执行官 Charles Cascarilla 强调，这种稳定结构的不变性和透明度对于分散审计至关重要。当 PAX 作为代币在以太坊网络上运行时，GUSD 和 PAX 的智能合约可以被以太坊区块链上的任何人验证和评估。

在当前市场中，采用数字资产的最大障碍是信任和波动性。作为受监管的 1:1 美元支持的稳定币，我们相信我们提供的资产可以提高货币的效用。

全球金融与加密金融的整合

在比特币的早期，加密货币市场的许多投资者呼吁建立一个独立于更广泛的金融市场和政府控制自治经济的市场。

随着市场开始增长，金融机构开始对加密货币市场产生兴趣，该市场与全球金融业的联系越来越紧密。

正如 Bitwise As 资产管理副总裁 Matt Hougan 所解释的那样，就价值而言，由于加密货币与更广泛的金融市场缺乏相关性，它们通常构成一种实用的价值储存手段：

非相关性与反向相关性不同，因此不能保证当金融市场下跌时加密货币会上涨。从长远来看，我们认为加密货币的基本驱动因素不同于股票和其他资产的基本驱动因素，我们预计这种低相关性将继续存在。

加密货币与全球市场之间缺乏相关性已被认为是该资产类别的最强点之一，这可能使主要加密货币在离岸银行市场上找到竞争力，尤其是考虑到中国政府加大对海外储蓄账户的打击力度以及能力以安全有效的方式存储价值的加密货币。

但是，全球金融市场与加密货币金融通过采用法定支持的加密货币、银行提供的托管解决方案以及严格的金融监管等方式进行整合，并不会导致加密货币与传统资产之间的相关性上升。

相反，它将简化机构投资者和个人用户（例如商家和普通用户）进入加密货币市场的流程，从而避免市场的极端波动，以利用去中心化的金融网络。

ShapeShift 首席执行官 Erik Voorhees 指出，将全球金融整合到加密金融中具有里程碑意义，需要继续让资产类别生存并最终扩大储备货币和传统价值存储的竞争。

这是一件大事，也是重要的一步。全球金融正在与加密货币金融进一步融合。为了获胜，所有加密货币都需要继续前进。

Gemini 在加密货币制度化中的作用

2018 年，Gemini 和 Winklevoss 兄弟双双致力于将加密货币行业制度化，让数字资产对机构投资者和大投资者更有利。

Winklevoss 兄弟向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了比特币交易所交易基金 (ETF) 申请。为了增加获得批准的可能性，Gemini 已与包括纳斯达克在内的受监管金融机构建立了各种合作伙伴关系，以更好地监控加密货币市场。

7 月，美国证券交易委员会 (SEC) 最终拒绝了 Bats BZX 交易所 (BZX) 提交的 Winklevoss 兄弟的比特币 ETF 提案，理由是其定价模式存在问题。美国证券交易委员会表示，它不会允许基于比特币价格的 ETF 在加密货币交易所进行，因为它容易受到操纵：

相反，委员会不赞成这项拟议的规则变更，因为…… BZX 没有履行其根据《交易法》和委员会的《实践规则》的职责，以证明其提议符合《交易法》的要求。特别是其旨在防止欺诈和操纵行为和做法的规则。

然而，尽管该 ETF 被拒绝，但 Gemini 和纳斯达克之间的合作关系仍然存在，并且该 ETF 的拒绝也将允许其他向 SEC 提交比特币 ETF 的公司作出相应回应，以进一步修改提交的文件，这进一步增加批准的机会。

自今年 4 月以来，Gemini 一直与纳斯达克密切合作，整合市场合规和监控计划，以吸引监管机构并使加密货币交易市场合法化。

市场制度化的第一步是为资产类别创建可信赖的托管解决方案和适当监管的现货市场，以确保市场稳定性和透明度。

Gemini 和其他金融机构，例如纽约证券交易所 (NYSE) 的母公司 ICE 和纳斯达克，一直在努力将加密货币发展为监管良好、结构良好和透明的资产类别，预计将对行业的长期发展产生重大影响。 Gemini 首席执行官 Tyler Winklevoss 说：

自成立以来，Gemini 一直积极推行全面的合规和监控计划usdt交易中国合法吗，我们相信这将使我们的交易所和整个加密货币行业变得更好。我们部署了纳斯达克的智能市场监控系统，这将有助于确保双子座是一个按规则运作的市场。

Tether 备受争议，投资者乐于看到替代品

自 2014 年推出以来，Tether 已成为加密货币交易市场近四年的主导力量，成为使用最广泛的“稳定币”。

然而，加密货币领域的许多分析师和投资者一直批评 Tether 在来源、审计报告和结构方面缺乏透明度和清晰度。

围绕 Tether 的争议始于 2017 年，当时德国记者 Frederik Obermaier 和 Bastian Obermayer 发布了 1340 万份名为“天堂文件”的机密电子文件，涉及离岸投资。

该文件披露了 Tether 与加密货币交易所 Bitfinex 官员 Philip Potter 和 Giancarlo Devasini 之间的关系，后者于 2014 年成立了 Tether Holdings Ltd。

随着 Bitfinex 整合 Tether，Tether 正式进入市场。随着 Tether 的数量不断增加，越来越多的投资者开始依赖 USDT 来对冲其持有的加密货币，Okex、火币和币安等大型加密货币交易所也开始采用 USDT 作为其主要稳定币。

近年来，投资者公开表达了对不透明的 Tether 结构的不满，该结构已成为加密货币交易市场的核心组成部分之一。今年以来，“Tether”日交易量已超过30亿美元，是全球市值第二大加密货币以太坊交易量的两倍。

因此，在假设的情况下，Tether 申请破产资产和这个稳定币不能不代表数十亿美元，整个全球加密货币市场可能会遭受巨大损失。

针对这些批评，Tether 于 6 月通过律师事务所 Freeh Sporkin & Sullivan LLP 发布了审计结果，这表明它有足够的资金来支付其资产负债表中的数十亿美元。美元。 Tether 首席执行官 J.L. van der Velde 说：

尽管有猜测，但我们一直表示 Tether 有超额美元储备支持，我们很高兴对此进行独立验证回答公众提出的一些问题。

但是，由于该审计没有由公认的会计师事务所公布，以及该公司取消了 Friedman LLP 的审计，导致围绕该公司的争议进一步加剧。

美国会计师和审计师 Abhishek Shah 在 3 月表示：

Tether 给出的理由不明确、不准确且不可接受。尽管审核行动需要在截止日期前完成，但需要根据需要给予足够的时间。 Tether 取消律所审计的理由不合理，在我的审计生涯中，我个人还没有听说过这样的理由。

过去 4 年，Tether 一直处于争议的中心，并且一直在努力通过可信的第三方审计来证明其合法性。因此，Multicoin Capital 合伙人 Tushar Jain 等投资者表示，GUSD 和 PAX 可以被视为对 Tether 的改进：

GUSD 和 PAX 是比 Tether 更大的改进。它降低了整个加密生态系统的系统性风险。 Tether 是一种系统性风险，如果它崩溃usdt交易中国合法吗，数十亿美元可能会消失，交易所也会破产。 Tether 的替代品将大大降低这种风险。

加州大学教授不相信

在《卫报》发表的一篇评论文章中，加州大学伯克利分校经济学和政治学教授巴里·格林森（Barry Eichengreen）坚定地表示，他不相信“稳定币”会解决加密货币领域的稳定性问题。

例如，Eichengreen 提出了接受加密货币的商家面临的两难境地。他说，鉴于比特币的极端波动性，商家无法为基于比特币的商品定价。但是，商家可以接受稳定的加密货币作为主要货币，因为它们的价值由法定货币支持。

稳定币旨在解决这些问题。由于它们的价值以美元或等价物计算是稳定的，因此它们作为记账单位和价值储存手段具有吸引力。它们不仅仅是金融投机的工具。但这并不意味着它们是可行的。

尽管如此，Eichengreen 表示，无论其价值的稳定性如何，由于各种原因，稳定币仍然不可行，主要因素是市场对逃税者和犯罪分子的脆弱性。

洗钱者和逃税者可能比其他人对稳定币更感兴趣。换句话说，目前尚不清楚该模式是否会扩大，或者政府是否会放手。

但是，纽约 FSA 对 GUSD 和 PAX 的批准直接驳回了 Eichengreen 的两个论点。一个主要的政府实体——在这种情况下是纽约州——监管和批准这两种稳定币。

此外，由于 GUSD 和 PAX 作为 ERC-20 代币与以太坊兼容，因此无需绑定到交易所。即使他们这样做了，加密货币交易所在大多数主要加密货币市场都受到严格监管，这使得犯罪分子试图使用加密货币洗钱非常不现实。

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