比特币数据存储在哪 DeFi 科普系列——DeFi 早期探索

DeFi的早期探索

这里我们要区分两种“比特币”：一种是通俗理解的比特币，是在去中心化网络中流通的协议基础代币； 另一个意思是指比特币网络，也就是比特币区域。 区块链如何运作。 为明确区分，下文将后者称为“比特币网络”。

在比特币出现后的一段时间内，加密货币社区的参与者发现，除了发行和流通比特币之外比特币数据存储在哪，比特币网络还可以实现更多的功能。 类似于互联网，我们可以使用比特币作为底层协议，并在其之上构建其他协议。 此时，比特币网络仅作为“共识层”，其区块链仅作为数据存储层。 对发行和交易等基本功能以外的应用探索，后来被纳入“比特币2.0”的概念。

比特币 2.0

“比特币2.0”意味着除了转账之外，它还可以作为更基础的协议层服务于其他应用。 虽然金融应用几乎是这一概念下最重要的探索方向，但当时对于哪些应用适合比特币网络还没有明确的概念。 由于此时比特币网络被看作是记录共识数据的协议层，似乎很多领域都可以在其上构建应用：资产所有权、知识产权、物流、合同、众筹、投票等。似乎只是使用比特币区块链加上一些其他特性——比如隐私保护和简单的交易功能——可以实现比特币网络的更大潜力。

需要注意的是，此时距离“DeFi”成为一个概念还有5到6年的时间。 但这个历史阶段形成的概念，为后来DeFi的流行奠定了基础。 目前正在讨论的概念是：

1. 去中心化应用程序。 指去中心化应用（Decentralized Application），建立在区块链之上的应用。 这是一个广义的概念，后来被称为DeFi的应用只是DApp的一种应用。

2.智能资产。 当时，智能资产一般是指在区块链上发行的代币，代表一定的资产。 这些资产可以是无形的，比如股票、债券，也可以是代表有形资产所有权的代币，比如房产、汽车等，甚至可以代表某种使用权，比如演唱会门票、酒店房间入住率权等。它的概念几乎等同于“资产通证化”，强调通过资产通证化大大提高资产的流动性。 由于多年来参与者都知道此功能，因此不再讨论。

该阶段应用的创新主要集中在2013-2015年。 这里简要介绍几个有代表性的项目。

彩色硬币

彩色币（中文称为“彩色币”）是指一种在比特币上表示现实世界资产的方式。 实现方式是通过在比特币上附加数据来发行和流通代币。 所谓Colored（着色）的意思很简单，就是在发行一个新的token时，用一个新的token编号来表示，以区别于其他的token，所以不同的token被涂上了不同的颜色。 Colored Coins的用户除了获取比特币区块链的数据外，还需要使用另一个客户端读取Colored Coins的数据，并按照数据格式要求发送交易。

Colored Coins 相关的项目还没有成功，但它代表了智能资产的一个最小功能：资产发送和转移。

比特股与万事达币

实现去中心化金融功能的一个方向是直接基于比特币网络开发，另一个方向是开辟一个新的去中心化网络来实现。 前者的代表项目是MasterCoin，后者是Bitshares。

让我们先谈谈比特股。 比特股开发的初衷是实现一个“资产交易系统”。 它的创始人是备受争议的 Dan “Bytemaster” Larimer。 另一家知名公链Cardano的创始人Charles Hoskinson也在这个项目的历史上扮演了重要的角色。

BitShares最重要的创新是BitAsset。 相应的其他资产可以以协议代币BTS的1.5倍或更高资产作为抵押品发行。 比如发行BitUSD比特币数据存储在哪，可以抵押价值200美元的BTS，获得100BitUSD。 当抵押物价值低于设定阈值时，例如BTS价格下跌，抵押物价值跌破150美元，低于设定抵押率150%时，矿工将发起强制平仓并将抵押品 Exchange 卖回 100BitUSD，并将多余的部分返还给 staker。

这种与美元挂钩的代币被称为“软挂钩”美元代币。 与之相对的，它可以称为“硬挂钩”的美元代币，比如Tether发行的USDT。 “软钉住”比“硬钉住”更具波动性，因为 BitUSD 需要以下 3 个条件才能工作：

1. 市场需要“相信”1 BitUSD 等于 1 美元。 实际上，BitUSD只是规定了触发强平的条件，触发后会回购并销毁BitUSD。 BitUSD 与美元之间不存在其他强制约束关系。 市场的信念是一个重要的环节，即市场认为符号BitUSD对应的代币与美元具有相同的价值。

2. 需要市场套利者来生成和销毁 BitUSD。 当1BitUSD低于1美元时，抵押人只需要用更少的美元购买BitUSD并赎回抵押品，通过这个过程实现套利。 比如你发行100BitUSD，汇率是1:1，卖出后可以得到100USD； 当BitUSD跌到0.9美元时，你可以回购100BitUSD，只需90美元就可以赎回抵押品。 如果不计算利息，此时净利润为10美元。 如果BitUSD价格高于美元，那么就反向操作释放更多的BitUSD，等待价格下跌再套利。 通过这样的机制，套利者可以调整BitUSD的总量，进而动态调整BitUSD的价格，达到与美元绑定的效果。

3.抵押物不能大幅下跌。 一旦抵押品在短时间内大幅下跌，导致整个抵押品的美元价值低于所有BitUSD发行量，整个机制就会失效，每1个BitUSD持有者最终兑换的资产将少于1个美元。

Bitshares可以说开创了一种新的稳定币发行方式：以代币为抵押品发行与美元绑定的代币。 可以说当然也可以根据这个原理发行绑定其他资产的代币，比如BitGOLD绑定黄金。 此后，Maker 和 Synthetix 等项目也沿用了这种机制。 此外，比特股还可以提供资产发行和交易（包括衍生品，如期权交易）。 可以说，比特股是最早实现去中心化交易所（DEX）的区块链之一。

MasterCoin 的愿景与 Bitshares 类似，只是它的方法是在比特币网络上附加一层协议。 在这一点上，它可以看作是Colored Coins的进阶版——除了资产发行之外，还实现了稳定币发行、去中心化交易、期货合约交易、预言机等功能。 当然，这个协议也有自己的协议代币MSC，最初是通过比特币众筹方式发行的。

MasterCoin 实现稳定币的方式与 Bitshares 不同。 MasterCoin使用程序化机制来操作抵押资产对已发行资产的买卖，使已发行资产与标的资产绑定。 例如发行与黄金价格绑定的GoldCoins，发行人需要存入一定数量的MSC作为“托管基金”。 该基金是一种“智能合约”，它根据一系列参数“注册数据流”为黄金/MSC 价格操作抵押品。 “登记数据流”是一种在比特币交易中公布资产交易价格的机制，后来被称为“甲骨文”。

托管基金的基本运作方式如下：将预言机的价格与链上交易的价格进行比较。 如果金币的价格低于预言机报出的价格，那么金币的价格被低估，托管基金将使用基金中的价格。 MSC 购买金币以提高其价格，使其回到黄金的实际价格。 平滑的积极性和频率都是通过生成托管基金的参数来控制的。 由于这种机制是确定性的，当金币价格过低时，市场套利者预期托管基金会买入金币，因此他们会在托管基金卖出之前买入金币，等待其价格上涨与黄金价格相匹配然后卖出获利。 如果金币高于黄金价格，托管基金将进行反向操作，直接铸造金币并出售换取MSC存入托管基金。

根据这个模型，当黄金对MSC的价格波动不大时，托管基金的操作是低买高卖，理论上会增加托管基金的准备金，增加抵押品的数量。 这种做法是不是很像各国央行的操作——通过货币政策向市场释放预期，让市场参与者平滑价格波动？

但是，该机制所能实现的仍然只是保证在抵押品充足的情况下，所发行资产与标的物的价格一致。 当抵押物的价值不足以支撑发行资产时，即使使用托管基金中的所有代币，也不可能完全回购并销毁所有发行资产。 这个时候机制就失效了。 在这种情况下，以金币为例，托管基金会会根据设定的门槛，按照每个地址持有的金币数量，按比例将托管基金中的MSC分配给他们。 具体来说，例如，如果阈值设置为98%，托管基金中MSC的总价值仅为已发行金币的98%，则托管基金会自动将基金中的所有MSC分配给每个金币持有者比例，并收回所有金币。 此时所有金币都会有2%的净亏损。

MasterCoin的预言机、期货交易、去中心化交易这里不再赘述。 有兴趣的可以看看MasterCoin的白皮书。 与 ColoredCoins 一样，MasterCoin 需要一个特殊的客户端来读取额外的块数据并发送交易。 万事达币最终没有成功。 后来更名为Omni Layer，功能简化为资产发行。 2017-2020 年使用最广泛的美元代币——Tether 发行的 USDT——最初是在比特币上使用 Omni Layer 发行的。 这里具有讽刺意味的是，最初设计用于发行带有去中心化抵押资产的稳定币的协议最终变成了中心化稳定币使用的协议。

虽然从目前来看，Bitshares和MasterCoin这两个项目所实现的各种机制还处于比较粗糙的阶段，但DeFi所需要的各种基础功能——或者说法律上的“构成要素”——已经开始了初具规模：稳定币、预言机、去中心化交易所、资产发行。

在同一阶段，另一批人也在思考和尝试另一条路。 有与会者认为，比特币网络被设计成一个以发送比特币为主的去中心化网络，不太适合开发去中心化应用。 也许我们应该先回去开发一个更好的平台来开发去中心化的应用程序。 这显然是一条野心更大但失败风险更大的道路。 幸运的是，历史已经证明，这种做法不仅是正确的，而且让加密货币的历史以更加戏剧化的方式展开。